利好消息提振天膠漲后回調

本周大宗商品經濟運行整體上延續恢復向好的態勢，刺激市場看多情緒，海外原料上量不及預期，原料收購價格走勢強勁，供應端提振膠價上行。深色膠維持去庫，淺色膠庫存增幅放緩，庫存壓力有所緩解。基本面利好因素占據主導，膠價上行驅動較強。

受到國際 原油價格下跌，大宗商品市場氛圍走空，膠價漲后回調。截止至11月17日天然橡膠現貨價格下跌（全乳膠13050元/噸，-250/-1.88%；20號泰標1490美元/噸，-30/-1.97%，折合人民幣10687元/噸；20號泰混12200元/噸，-150/-1.21%）。

來源： 隆眾資訊

供應端仍存利好

泰國產區：泰國整體降水較前期有所增多，東北部割膠工作影響不大，原料產出呈現小幅增加態勢，南部階段性降水，產膠數量依然偏少，原料實際收購價格高于市場報價。原料價格走強預期偏強，海外報盤跟漲，但銷售及原料價格對比，加工廠生產利潤仍是虧損狀態，量少價高下工廠對高原料價格收購積極性不高，出貨以遠月成交為主。預計年內泰國膠水產量減產20%，后期仍需密切關注泰國旺產期原料產出情況。

云南產區：云南產區原料收購價表現堅挺。周內云南產區降水量偏少，原料處于吃緊狀態，聽聞版納口岸緬甸老撾進來的量大幅度減少，減少原因是好多已做成成品，成品出來也量不多，而且出來的貨物好多在套利盤手里面。部分加工廠表示周內開工減半，也是受制于原料供應減少。

海南產區：海南產區原料收購價格穩中調整。目前原料價格行情維持相對高位，膠農割膠積極性較好，但周內產區大部分地區仍表現多雨，影響割膠工作推進。聽聞周尾全島日收膠量大致在3000噸以上，較周初略有減量，整體膠水供應不足，無法滿足各個加工廠正常生產需求，部分民營廠實際收膠價格13100-13300元，高位價格在13400元左右。周內濃乳現貨市場交投相對活躍，且隨著冬季來臨，加工廠收膠及生產積極性提升。近期海南產區降水偏多，且氣溫出現下降，存在一定提前停割的可能，短時內需密切關注與跟進產區原料產出情況。

下游輪胎需求小幅回升

來源：隆眾資訊

本周中國半鋼胎樣本企業產能利用率為78.88%，環比+0.19%，同比+11.18%。本周中國全鋼胎樣本企業產能利用率為63.89%，環比-0.32%，同比+0.74%。半鋼胎樣本企業整體出貨略有放緩，成品庫存小幅攀升。全鋼胎樣本企業庫存延續增勢，銷售壓力下，個別企業自主控產拖拽樣本企業產能利用率小幅走低。

場內看多氣氛升溫

2023年11月16日-11月23日趨勢調研中“看多”、“看空”、“看穩”的占比分別為42.0%、25.9%、42.0%。本周監測市場心態來看，供應端，國內產區即將在月底臨近停割，國外產區泰國越南等主產區存在減產消息，使得原料價格表現相對堅挺；需求端輪胎下游企業排產銷售邊際放緩；庫存端青島庫存延續降庫趨勢，深色膠持續去庫，淺色膠開始出現累庫； 當前宏觀氛圍偏暖，但后期整體或存沖高回落可能等等愿意是導致本次 天然橡膠市場心態預測的多、穩相持的主要原因。

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預計短期或仍有上漲空間

預計短時天然橡膠市場仍有小幅上漲空間。市場對前期泰國產區原料上量擔憂有所兌現，且國內產區即將進入停割期，工廠原料庫存低位，上游加工利潤不足對產膠量仍有壓制，疊加青島庫存延續去庫態勢，膠價仍有上漲空間。需求端逐漸進入年末淡季，終端替換需求減弱，企業成品庫存累庫，企業開工仍有走弱預期，壓制原料補貨積極性，現貨市場上行驅動有限。預計下周上海市場全乳膠現貨價格運行區間在13100-13350元/噸；泰混現貨價格運行區間在12300-12450元/噸。